Τι περιμένουν οι αναλυτές από τα αποτελέσματα τραπεζών, ΟΤΕ και HelleniQ Energy
Με την Bank of America να κάνει λόγο για πιθανές έκτακτες διανομές από τις ελληνικές τράπεζες μέσα στο 2026, το ταμπλό αντέδρασε -όπως συνηθίζει- όταν «μυρίζεται» μερίσματα: με ένταση και επιλεκτική επιθετικότητα. Η συνεδρίαση της Τετάρτης είχε σαφές τραπεζικό αποτύπωμα, σε μια συγκυρία που η αγορά περνά από τη φάση των προσδοκιών στη φάση των αριθμών. Η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων για τη Χρήση 2025 ξεκινά με πυκνό ημερολόγιο και υψηλές απαιτήσεις, ενώ την Παρασκευή αναμένεται το rebalancing του MSCI, με τον τζίρο να εκτοξεύεται, κατά τις προβλέψεις, σε επίπεδα… στρατόσφαιρας για τα ελληνικά δεδομένα. Σήμερα και αύριο εταιρείες της υψηλής κεφαλαιοποίησης ανοίγουν τα χαρτιά τους, μετατοπίζοντας το ενδιαφέρον από τα σενάρια στα θεμελιώδη και -κυρίως- στην καθοδήγηση για το 2026. Σήμερα ανακοινώνουν η Τράπεζα Πειραιώς, η Eurobank, ο ΟΤΕ, η HelleniQ Energy και η Ideal Holdings. Την Παρασκευή ακολουθούν η Alpha Bank, η Εθνική Τράπεζα, καθώς και οι μικρότερες Premia Properties και Trastor. Για το τέταρτο τρίμηνο του 2025, η JPMorgan Chase βλέπει καθαρά κέρδη 214 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank -περίπου 4% υψηλότερα από το consensus. Το τρίμηνο χαρακτηρίζεται «στερεό, αλλά χωρίς εκπλήξεις», ένδειξη ότι η αγορά έχει ήδη αποτιμήσει τη βελτίωση των μεγεθών. Για τη Eurobank, οι εκτιμήσεις τοποθετούν τα καθαρά κέρδη στα 352 εκατ. ευρώ, οριακά πάνω από τις συγκλίνουσες προβλέψεις. Το βάρος, ωστόσο, πέφτει λιγότερο στο νούμερο και περισσότερο στο επικαιροποιημένο μεσοπρόθεσμο πλάνο και στα όποια νεότερα για τη συμφωνία με τη Eurolife -εκεί όπου οι επενδυτές αναζητούν υπεραξίες πέραν της οργανικής κερδοφορίας.
Στην Εθνική Τράπεζα, τα 252 εκατ. ευρώ κερδών συνοδεύονται από προσδοκίες για γενναία πολιτική διανομής. Οι αναλυτές δεν αποκλείουν δείκτη payout που θα μπορούσε να προσεγγίσει το 70% για το 2025, στοιχείο το οποίο -εφόσον επιβεβαιωθεί- θα επανατοποθετήσει τη μετοχή σε «εισοδηματική» κατηγορία. Για την Τράπεζα Πειραιώς, με εκτιμώμενα κέρδη 254 εκατ. ευρώ (ελαφρώς πάνω από το consensus), η προσοχή μεταφέρεται ήδη στο Capital Markets Day της 5ης Μαρτίου. Εκεί θα κριθεί όχι το παρελθόν, αλλά η πειστικότητα του αφηγήματος για την επόμενη τριετία. Επίσης, ο ΟΤΕ ανακοινώνει την Πέμπτη 26 Φεβρουαρίου, με τη χρηματιστηριακή κοινότητα να διατηρεί σύσταση «αγοράς». Για το δ’ τρίμηνο του 2025 οι εκτιμήσεις συγκλίνουν σε έσοδα 874 εκατ. ευρώ (+3,1%), προσαρμοσμένο EBITDAal 349,8 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη περίπου 151 εκατ. ευρώ. Το κρίσιμο σημείο δεν θα είναι τόσο η επίδοση του τριμήνου όσο η καθοδήγηση για το 2026. Η αγορά αναμένει επιβεβαίωση αύξησης του προσαρμοσμένου EBITDAal άνω του 2%, ενώ θα σταθμίσει προσεκτικά τις αναφορές στον ανταγωνισμό από τη ΔΕΗ στο FTTH, αλλά και τις εξελίξεις στις ανανεώσεις φάσματος. Σ’ έναν ώριμο κλάδο, η διατήρηση ρυθμού ανάπτυξης είναι από μόνη της μήνυμα. Μετά το κλείσιμο της ίδιας ημέρας, η HelleniQ Energy δημοσιοποιεί τα μεγέθη της. Για το δ’ τρίμηνο του 2025, οι αναλυτές προβλέπουν προσαρμοσμένο EBITDA 362 εκατ. ευρώ, με την ισχυρή διύλιση -κοντά στα 20 δολάρια ανά βαρέλι- να συνεισφέρει περίπου 328 εκατ. ευρώ. Σε ετήσια βάση, το EBITDA εκτιμάται στο 1,129 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 485 εκατ. ευρώ. Η αγορά, ωστόσο, θα σταθεί και στο μέρισμα. Η εκτίμηση για συνολική μεικτή διανομή 0,60 ευρώ ανά μετοχή (συμπεριλαμβανομένου προμερίσματος 0,20 ευρώ) μεταφράζεται σε απόδοση κοντά στο 7% με βάση τις τρέχουσες τιμές – απόδοση που σε περιβάλλον αβεβαιότητας λειτουργεί ως δίχτυ ασφαλείας.
«Άλογο κούρσας» η HSBC Malta για την CrediaBank
«Άλογο κούρσας» αποκτά η διοίκηση της CrediaBank με την εξαγορά του 70% της HSBC Malta. Δεν αμφιβάλλω ότι η CEO Ελένη Βρεττού και η διοικητική ομάδα της CrediaBank αισθάνονται δικαίωση για την επιλογή τους να «ποντάρουν» στην μαλτέζικη τράπεζα, μετά τα αποτελέσματα που αυτή ανακοίνωσε για το 2025. Για πρώτη φορά στην ιστορία της, η HSBC Malta παρουσίασε τρίτη συνεχόμενη χρονιά προ φόρων κέρδη άνω των 100 εκατ. ευρώ (109 εκατ. ευρώ το 2025), με ισχυρή οργανική αύξηση εσόδων. Η ισχυρή αύξηση πελατών οδήγησε σε αύξηση καταθέσεων κατά 370 εκατ. ευρώ μέσα στο έτος, φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό 6,5 δισ. ευρώ, με ιστορικά επίπεδα αυξήσεων να σημειώνονται στη διαχείριση περιουσίας, τις ασφαλίσεις και τις επενδύσεις. Η HSBC Malta -που αναγνωρίστηκε ως «Bank of the Year Malta 2025» από τους Financial Times- έχει αυξήσει τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας άνω του 27% και έχει διατηρήσει τον δείκτη κάλυψης ρευστότητας άνω του 500%, με αποτέλεσμα να είναι μία από τις πλέον κεφαλαιοποιημένες τράπεζες στη Μάλτα και μεταξύ των υψηλότερων στην Ευρώπη.
Το… πόρισμα για τις συμβάσεις των δανειοληπτών του ελβετικού φράγκου
Καμία παρανομία της χώρας όσον αφορά τις συμβάσεις των δανειοληπτών του ελβετικού φράγκου δεν υφίσταται, όπως γράφτηκε σε κάποια δημοσιεύματα του Τύπου. Όπως μαθαίνω, στις 8 Δεκεμβρίου 2025, τα περί παρανομίας στις συμβάσεις 70.000 δανειοληπτών του ελβετικού φράγκου είχε θέσει με αναφορά της στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο Ελληνίδα δικηγόρος, ως εκπρόσωπος των δανειοληπτών. Για να σταματήσει την αναπαραγωγή των δημοσιευμάτων, το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών σπεύδει να διευκρινίσει ότι καμία παράβαση του ενωσιακού δικαίου δεν διαπιστώθηκε εις βάρος της χώρας μας όσον αφορά τις συμβάσεις Ελλήνων δανειοληπτών σε ελβετικό φράγκο και την ενδεχόμενη παραβίαση του δικαίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Το συμπέρασμα αυτό προκύπτει κατόπιν εξέτασης σχετικής αναφοράς που υπέβαλαν εκπρόσωποι των δανειοληπτών στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, με αίτημα τη διερεύνηση της ορθής εφαρμογής της Οδηγίας 93/13/ΕΟΚ. Η Επιτροπή Αναφορών του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου (PETI) αποδέχθηκε θεσμικά την αναφορά και προχώρησε στην εξέτασή της, ενώ η Ευρωπαϊκή Επιτροπή διενήργησε προκαταρκτική αξιολόγηση των σχετικών ισχυρισμών. Στο πλαίσιο αυτό, και βάσει της επίσημης απάντησης, δεν κατέστη δυνατόν να στοιχειοθετηθεί παράβαση του ενωσιακού δικαίου, ούτε κινήθηκε διαδικασία επί παραβάσει εις βάρος της Ελλάδας. Διευκρινίζεται ότι η αποδοχή μιας αναφοράς από την Επιτροπή Αναφορών δεν συνεπάγεται αυτομάτως την έναρξη έρευνας ή την υποβολή αιτημάτων προς τις εθνικές αρχές. Ως εκ τούτου, δεν υπάρχει σχετική έρευνα σε εξέλιξη, ενώ η Ευρωπαϊκή Επιτροπή διατηρεί τη δυνατότητα να ζητήσει πληροφορίες ή διευκρινίσεις από τα κράτη-μέλη, εφόσον το κρίνει αναγκαίο βάσει των διαθέσιμων στοιχείων. Χαρακτηριστικά, στη σχετική γνωμοδότηση της Επιτροπής Αναφορών (PETI) επισημαίνεται ότι «η Ευρωπαϊκή Επιτροπή θεωρεί ότι, βάσει των διαθέσιμων πληροφοριών, δεν μπορεί να διερευνήσει ενδεχόμενη παράβαση της Οδηγίας 93/13/ΕΟΚ […], ούτε κατά πόσον υφίσταται συστημική αποτυχία των ελληνικών δικαστηρίων να συμμορφωθούν με το άρθρο 267 παράγραφος 3 ΣΛΕΕ». Το ζήτημα των δανείων σε ελβετικό φράγκο παραμένει, σύμφωνα με το ενωσιακό δίκαιο και τη σχετική νομολογία του Δικαστηρίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης, πρωτίστως αντικείμενο αξιολόγησης από τα εθνικά δικαστήρια, τα οποία εξετάζουν κατά περίπτωση τη διαφάνεια και τη δικαιοσύνη των συμβατικών όρων, στο πλαίσιο της εθνικής έννομης τάξης.
